上海证券交易所市场质量报告

【发布日期】:2019-10-08【查看次数】:

  18年20,行总体安定我国经济运,、变中有忧但稳中有变,繁复苛肃表部境况,下行压力经济面对。期同,前高后低走势上证综指映现,量缩减成交。是量度证券买卖墟市活动性和震撼性的归纳目标2018年沪市墟市质地指数(墟市质地指数。的倒数来量度墟市活动性本呈报用相对有用价差,数来量度墟市震撼性用逾额震撼率的倒,墟市质地指数=■全体预备公式为:,为100基期值。57点)为4,017年低于2,年基础持平与2016。标的变更来看从各单项指,活动性大幅降落2018年沪市,为近五年高点代价攻击指数,为近五年低点活动性指数。7年比拟与201,差震撼较幼绝对营业价,差有所降落绝对有用价,对有用价差有所上升相对营业价差、相。017年有所填补沪市震撼性比拟2,判袂上升了6、3和6个基点(1个基点等于万分之一)日内震撼率、逾额震撼率和收益震撼率相较2017年。质地方面订单实践,逐日有用报单与成交笔数较2017年有所降落2018年订单每笔均匀申报和成交金额、均匀,017年略有晋升订单成交比率较2,2017年基础持平订单实践功夫目标与。中其,与2017年比拟上升近10个百分点机构投资者提交的订单占比(笔数),也均上升约4个百分点订单股数和成交股数。块来看从各板,易生动度要高于大盘股上证380因素股的交,单越青睐中幼盘股申报金额越幼的订。

  的买卖对墟市代价的攻击水平代价攻击指数量度必然金额,指数越高代价攻击,本越高买卖成。击指数明显高于前三年2018年沪时值格冲,、2013年持平基础与2012,年来的最高值到达了近五。

  5万元、90万元股票的代价攻击指数本呈报判袂预备了营业10万元、2。格攻击指数为例(见图1)以买卖10万元股票的价,设置初期的83个基点相对2000年股市,仅为17个基点2018年指数,看映现明显降落趋向活动性本钱从永久来;趋向来看从近年,指数大幅偏高2018年,初度高于16个基点自2013年此后。

  向解析(见图2)判袂从营业两个方,击本钱区别较幼营业两边代价冲。攻击指数相差仅1个基点营业10万元股票的代价,格攻击指数为69个基点而买入90万元股票的价,击指数为59个基点相应的卖出代价冲。

  数据看(见图3)从2018年各月,势与墟市走势基础相反活动性本钱的变更趋。来看全体,下半年均维系较高程度活动性本钱正在2018,现正在10月整年高点出,月和10月的跌幅均逾越了5%而2018年沪市正在6月、8。跌阶段时活动性本钱较高这注明正在墟市处于显明下,位时活动性本钱较低而墟市处于相对高。

  果来看(见图4)从按板块分组的结,7年比拟与201,0因素股(不含上证50因素股除上证50因素股和上证18,本基础维系安闲除表下同)的活动性成,性本钱均有上升其他板块的活动,*ST股票ST股(含,性本钱上升最为明显下同)和B股活动。中其,股活动性最佳上证50因素,因素股次之上证180,T股票最差B股和S。买卖金额为例以10万元,为上证50因素股的5倍ST股票代价攻击指数,50因素股的10.2倍B股代价攻击指数为上证。0万元买卖金额的代价攻击指数ST股10万元、25万元、9,9倍、2.1倍和2.2倍判袂是2017年的1.。

  组处境看(见图5)从按股票流利市值分,通市值越大集体崇高,本钱越低活动性,额越大买卖金,越显明趋向。买卖金额为例以10万元,是流利市值100亿元以上股票的2.8倍流利市值10亿元以下的股票代价攻击指数;加到90万元时当买卖金额增,至4.5倍倍数填补。

  况看(见图6)从按股价分组情,股价越高总体上,性本钱越低股票的活动。买卖金额为例以10万元,数是20元以上股票的1.8倍单价低于5元的股票代价攻击指。

  度(1%)变更所需求的买卖金额活动性指数是指示代价产生必然程。指数越大活动性,动性越好墟市流。性指数为339万元2018年沪市活动,7年的576万元大幅低于201,低值(见图8)是近5年来的最。

  数据看(见图9)从2018年各月,涨跌相对走势相合活动性指数与墟市,时活动性指数较高墟市处于相对高位,时活动性指数较低墟市处于相对低位。年最高位之后就连接降落活动性指数自1月到达全,下跌阶段时集体维系低位不才半年上证综指集体,最低点203万元个中10月到达。

  果看(见图10)从按板块分组的结,性分裂进一步加剧差别板块的活动,活动性指数最好上证50因素股,最差B股。需求的买卖金额均匀为2810万元使上证50因素股代价变更1%所,需买卖金额均匀为43万元而使B股代价变更1%所,者的65倍前者是后。

  组处境看(见图11)从按股票流利市值分,市值越大股票流利,指数越大活动性。如例,股票活动性指数为951万元流利市值100亿元以上的,下的股票的10.2倍是流利市值10亿元以,活动性较差时剖明当墟市,动性景况的影响增大流利市值关于股票流。

  况看(见图12)从按股价分组情,的股票活动性指数最幼代价正在10-15元,0万元为24;股票的活动性指数最大代价位于20元以上的,4万元为45,股票的1.9倍是10-15元。

  况看(见图13)从按行业分组情,活动性指数最高金融业股票的,88万元为16,的活动性指数最低而训诲财产股票,0万元为12。

  和最佳(低)卖价之间的差额营业价差是指最佳(高)买价。差越高营业价,实践本钱越高潜正在的订单。

  基础保持正在2017年的程度2018年的绝对营业价差,差略有上升相对营业价。来看全体,差为1.99分(见图14)2018年沪市绝对营业价,个基点(见图15)相对营业价差为19。

  年各月数据看从2018,4月和6月均高于2分绝对营业价差正在2月、,点2.4分2月为最高,分间窄幅震撼(见图16)其余月份正在1.7分至2。对营业价差存正在差别相对营业价差与绝,0个基点之间震撼上半年正在15-2,连接走高下半年,0个基点以上基础保持正在2,4个基点(见图17)个中10月最高达2。

  果看(见图18)从按板块分组的结,相对营业价差最幼上证50因素股的,个基点为11,最大B股,个基点为45,分股的4.1倍是上证50成。

  组处境看(见图19)从按股票流利市值分,营业价差差别较大各组股票的相对,存正在明显区别与2017年。中其,的股票的相对营业价差最大流利市值正在10亿元以下,个基点为23,元以上股票的1.5倍是流利市值正在100亿。

  况看(见图20)从按股价分组情,票的相对营业价差最幼股价正在20元以上股,个基点为12,票的相对营业价差较高而股价正在5元以下股,个基点为28,股票的2.3倍是20元以上。

  况看(见图21)从按行业分组情,对营业价差最大农林牧渔业的相,个基点为24,饮业最幼住宿和餐,个基点为12,差1倍二者相。

  订单来到时营业价差中点之间的差额有用价差是指订单现实成交均价和。差越高有用价,实践本钱越高订单的现实。

  效价差为3.5分(见图22)2018年沪市股票的绝对有,017年略低于2;价差为30个基点(见图23)2018年沪市股票的相对有用,7年略有上升相较201。

  看(见图24和图25)从2018年各月数据,价差震撼较为明显整年各月的有用。来看全体,份到达最大值4.5绝对有用价差正在2月,降而集体上连接下滑之后因为墟市估值下,7~3.4之间震撼下半年基础正在2.。5-38个基点之间震撼而相对有用价差整年正在2,份到达最大正在10月。

  果看(见图26)从按板块分组的结,相对有用价差最幼上证50因素股的,个基点为20,股最大而B,个基点为52,分股的2.6倍为上证50成。

  组处境看(见图27)从按股票流利市值分,的相对有用价差最幼100亿元以上股票,个基点为24,的相对有用价差最大10亿元以下股票,个基点为34。

  况看(见图28)从按股价分组情,越高代价,有用价差越幼股票的相对。对有用价差为41个基点代价正在5元以下股票的相,相对有用价差为22个基点而代价正在20元以上股票的。

  况看(见图29)从按行业分组情,的相对有用价差最幼住宿和餐饮业股票,个基点为20,对有用价差最大农林牧渔业的相,个基点为37。

  墟市深度的目标订单深度是量度,佳十个营业报价上悉数营业订单合计金额举动订单深度的代劳目标本呈报判袂拔取了最佳五个营业报价上悉数营业订单合计金额和最。

  沪市成交冷酷2018年,13年此后的最低值订单深度目标是20,般(见图30)墟市活动性一。为429万元5档订单深度,度为751万元10档订单深,017年降幅较大两档订单深度较2,.9%和33.7%降落幅度判袂为32。

  数据看(见图31)从2018年各月,现海浪式变更订单深度呈,深度是整年最大值年头1月份订单,为566万元和1039万元5档、10档订单深度判袂;续震撼之后持,触及整年最幼值到了10月份,为300万元和538万元5档和10档订单深度判袂,.0%和51.8%仅为1月份的53。

  果看(见图32)从按板块分组的结,深度明显优于其他板块上证50因素股的订单,因素股次之上证180,股最差而B。单深度为例以5档订,订单深度为2913万元上证50因素股的5档,53.9倍是B股的。

  组处境看(见图33)从按股票流利市值分,值越大流利市,度越大订单深。票订单深度要显明优于其他分组流利市值100亿元以上的股,别到达1165万元、1991万元其5档订单深度和10档订单深度分,股票的16.4倍、14.2倍判袂是流利市值10亿元以下。

  况看(见图34)从按股价分组情,订单深度显明大于其他分组代价正在5元以下的股票的,元以上的股票订单深度较低代价正在15-20元及20。档订单深度判袂到达796万元、1260万元代价正在5元以下的股票的5档订单深度和10,股票的5.6倍、4.2倍判袂是代价正在15-20元。

  况看(见图35)从按行业分组情,订单深度最高金融业的股票,的订单深度最低训诲财产股票。深度判袂到达2118万元、3518万元金融业股票的5档订单深度和10档订单,24.6倍、20.0倍判袂是训诲财产股票的。

  代价攻击指数量度大额买卖本钱本呈报以营业300万元股票的。本钱较2017年明显上升2018年沪市大额买卖,年此后的新高创2010。

  动性本钱判袂为174个基点和122个基点2018年沪市大额买卖正在营业倾向上的流,倍和1.6倍(见图36)判袂是2017年的1.7。倾向看从营业,本钱大于卖倾向活动性本钱大额买卖的买倾向活动性,是卖倾向的1.4倍买倾向活动性本钱。

  数据看(见图37)从2018年各月,触及整年最低点之后就连接走魁梧额买卖的活动性本钱自1月份,最高值199个基点10月份到达整年,月份的2倍简直是1,正在100个基点以上整年各月份均维系。

  果看(见图38)从按板块分组的结,买卖的活动性本钱最低上证50因素股的大额,个基点为21,因素股次之上证180,个基点为41,动性本钱最高而B股的流,3个基点为26,股的12.5倍是上证50因素。

  组处境看(见图39)从按股票流利市值分,值越大流利市,动性本钱越低大额买卖的流。额买卖的活动性本钱为203个基点流利市值正在10亿元以下股票的大,上股票的3.4倍约为100亿元以。

  况看(见图40)从按股价分组情,额买卖的活动性本钱最高15-20元股票的大,3个基点为15,股票的1.2倍约为20元以上。

  况看(见图41)从按行业分组情,易的活动性本钱最低金融业股票大额交,个基点为53,以及训诲财产股票最高科学商量和本事任职业,2个基点为18。

  与2017年似乎(见图42)2018年沪市日内活动性特点。特点上看从分时,指数、相对营业价差和相对有用价差数值较高墟市活动性正在上午开盘时相对较差(代价攻击,数较低)活动性指,活动性延长较疾开盘一幼时内,怠缓延长随后发端。动性浮现短暂震撼午时息市前后流,续保持怠缓延长趋向下昼开盘后活动性继,实行荟萃竞价而浮现幼幅震撼迫近收盘时因为最终三分钟。

  日内震撼率、逾额震撼率及收益震撼率本呈报预备了沪市股票日内5分钟的。动性较2017年有所填补2018年度沪墟市体波,年的程度迫近与2014。

  益震撼率与2017年比拟均有差别水平的上升2018年沪市的日内震撼率、逾额震撼率和收,基点和6个基点(见图43)判袂上升了6个基点、3个。

  结果看(见图44)从按板块分组的统计,率、逾额震撼率B股的日内震撼,益震撼率最低上证50的收,12和26基点判袂为19、;震撼率、逾额震撼率380因素股的日内,益震撼率最高ST股票的收,18和37基点判袂为45、;区别不大其余板块。

  组处境看(见图45)从按股票流利市值分,额震撼率、收益震撼率最低100亿元以上的股票超,29基点为15和,震撼率、收益震撼率最高10亿元以下的股票逾额,37基点为19和,组间区别不大日内震撼率,0到44基点变更周围为4。

  况看(见图46)从按股价分组情,动率随股价上升基础映现填补趋向日内震撼率、逾额震撼率和收益波,内震撼率和收益震撼率最低个中5-10元股票的日,31基点为40和,逾额震撼率最低0-5元股票的,6基点为1,、逾额震撼率和收益震撼率最高20元以上股票的日内震撼率,20和36基点判袂为45、。

  况看(见图47)从按行业分类情,作行业的逾额震撼率和收益震撼率最高归纳类的日内震撼率、卫生和社会工,20和37基点判袂为46、,、金融业的逾额震撼率和收益震撼率最低水利、境况和大多措施业的日内震撼率,14和27基点判袂为37、。

  征看(见图48)从震撼率的日内特,震撼率都浮现出显明的“L”形日内震撼率、逾额震撼率及收益。

  墟市活动性和震撼性的归纳目标墟市质地指数是量度证券买卖,期(等于100)以2000年为基。年来近五,015年浮现显明降落沪市墟市质地指数正在2,量指数上升为5562017年墟市质,再次有所降落2018年,57为4,持平(见图49)与2016年基础。

  看(见图50)从板块分组来,质地指数最低ST股票墟市,91为3,股因活动性较好上证50因素,指数最高墟市质地,16为6,的1.6倍是ST股票。017年均有必然幅度的降落各板块的墟市质地指数比拟2。

  来看(见图51)从流利市值分组,越高市值,数相对越高墟市质地指。股票墟市质地指数最低市值10亿元以下的,06为4,的股票墟市质地指数最高市值正在100亿元以上,31为5,股票的1.3倍是10亿元以下。

  看(见图52)从股价分组来,数差别不大组间质地指。中其,墟市质地指数最低0-5元股票的,45为4,墟市质地指数最高20元以上股票的,82为4。

  看(见图53)从行业分组来,质地指数最高金融业的墟市,53为5,质地指数最低归纳类的墟市,20为4。

  或订单巨细来看从订单申报金额,成交金额较2017年略有降落2018年订单均匀每笔申报和。笔申报金额3.61万元2018年沪市均匀每,17)的0.87倍是2017年(4.;额1.79万元均匀每笔成交金,11)的0.85倍是2017年(2.。中(见表1)申报金额漫衍,申报金额较幼的分段订单公多鸠合正在每笔,1万元(2017年占比为46.9%)有51.61%的订单申报金额不逾越,正在1万与10万元之间另有41.9%的订单,10万与50万元之间5.66%的订单正在,0万到100万元之间0.55%的订单正在5,单逾越100万元0.28%的订。

  来看(见表1)从沪市首要板块,方向于买卖中幼盘的股票申报金额越幼的订单越。过1万元的订单个中关于不超,证380这三个沪市首要指数中正在上证50、上证180和上,分股最受青睐上证380成,票申报笔数占比最大非上述因素股的股,幼的股票为主后者以市值更。金额的填补跟着申报,盘股倾向转移订单偏好向大,于五十万元的订单关于申报金额大,申报笔数占比最高上证50因素股的。

  单笔数来看(见表2)从订单申报、成交及撤,效报单1366.94万笔2018年沪市均匀每天有,.6万笔的0.87倍为2017年1563;.52万笔(单向)均匀每天成交877,万笔(单向)的0.89倍为2017年982.45;319.97万笔撤单笔数均匀每天,数的23.41%约占领效报单笔,17年(23.08%)撤单笔数占比略高于20。板块来看从首要,票撤单比例越低市值越大的股,的撤单比例最低上证50因素股,.3%为21。

  功夫段来看从订单申报,每15分钟为一个时段)来看各功夫段的订单申报处境(见表3)通过将逐日买卖功夫分成17个时段(荟萃竞价时段及相接竞价。收盘时订单申报最为生动结果显示:逐日开盘和。中其,报笔数占比到达14.75%09:30-09:45的申,和成交金额也较多此时段的成交笔数,6%和14.01%占比判袂到达13.;5-10:00其次是09:4,比9.14%申报笔数占,别为9.17%和9.34%成交笔数和成交金额占比分;表另,金额占比判袂为7.28%、8.28%和8.86%14:45-15:00的申报笔数、成交笔数和成交。

  图54-图56)从分板块来看(见,时段中正在悉数,笔数占比均差别水平地高于以大盘股为标的的占比以中幼盘股票为标的的订单申报笔数占比、成交,因素股略高于上证380因素股但成交金额占比则是上证50,因素股最低上证180。时段正在各,证50因素股的1.36-2.04倍、1.61-2倍以及0.81-0.97倍上证380因素股的订单正在申报笔数占比、成交笔数占等到成交金额占比上判袂为上。

  操纵的漫衍来看(见表4)从订单类型正在首要板块中,笔数依旧股数不管是申报,用都最为通常限价订单的使,利用都较少时值订单。中其,笔数来看从申报,价订单的比例为99.8%2018年齐备股票中限;股数来看从申报,的比例为99.82%2018年限价订单。单笔数与股数统计上看从沪市各首要板块的订,买卖生动度最高上证380的。

  来看(见表5)从订单成交处境,股数)预备如以数目(,%的订单得以成交整年有63.08,程度(62.84%)略高于2017年的。订单成交处境来看从投资者类型的,17年的11.05%到2018年的21.04%)机构投资者提交的订单占比(笔数)显明上升(从20,也均上升约4个百分比订单股数和成交股数。

  的漫衍来看(见表6)以上述目标从分板块,股买卖最为生动上证380因素,项目标的值都最高订单实践比例等几。提交比例和成交占比来看以按股数预备的机构订单,股的意图远高于中幼市值股票机构投资者营业上证50因素。

  来看(见表7)从订单实践功夫,数预备以笔,后1秒内成交(即时成交)51.56%的订单正在提交,72%降落了0.16%比拟2017年的51.;单正在提交后10秒内成交累计有65.13%的订,.94%上升了0.2%比拟2017年的64;订单累计占比24.02%10秒-5分钟内成交的,7%上升了0.32%较2017年的23.。

  级墟市的订价效用本呈报重心解析二,动性、震撼性、订单实践质地等目标征求证券买卖所墟市质地指数、流。

  震撼性的墟市质地指数为457点2018年沪市归纳量度活动性和,017年低于2,年基础持平与2016。中其,攻击指数为近五年高点2018年沪时值格,为近五年低点活动性指数,7年比拟与201,差震撼较幼绝对营业价,差有所降落绝对有用价,对有用价差有所上升相对营业价差、相。益震撼率与2017年比拟均有上升沪市日内震撼率、逾额震撼率和收。

  行质地方面正在订单执,逐日有用报单与成交笔数较2017年有所降落2018年订单每笔均匀申报和成交金额、均匀,017年略有晋升订单成交比率较2,2017年基础持平订单实践功夫目标与。订单成交处境来看从差别投资者类型,与2017年比拟上升近10个百分点机构投资者提交的订单占比(笔数),均上升约4个百分点订单股数和成交股数。

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